上周四(4月21日)螺纹钢期货创下新高，螺纹钢RB1610合约成交量的名义本金高达5500亿以上，而中国一年生产12亿吨的钢材，其中2亿吨左右的螺纹钢，一年产量都比不上这一天。在期货市场的带动下，钢铁板块更是实现了逆势上扬。在上期所上调黑色系商品交易手续费文件出台后，周末的期货市场出现了回调，现货钢市也出现了观望情绪，部分地区的价格出现了松动。
我们此前对于钢价难以持续的判断得到印证，只是这比我们想象的还要快——监管层为期货市场降温传导到了现货市场，同时，国外的供应增多使得钢价面临高位回调的压力，市场放慢脚步开始观望。短期内钢铁行业“价量齐升”的基本面出现松动，就如新华社所言，钢价在短时间内如此大涨，已经有点脱离了供需的基本面。未来钢铁行业只能靠量来维持，少了一条腿(高价格)难以逆袭。所以无论短线还是中长期，我们本人依然对钢铁为代表的供给侧改革概念持谨慎态度。
钢价疯涨引起官媒的关注
我们注意到，此前，宝钢称将5月热轧、冷轧钢产品每吨上调150元;先前4月曾在上月基础上每吨上调200元;一季度，武钢热轧品种累涨510元/吨，含税597元/吨;冷轧品种累涨560元/吨，含税655元/吨。而根据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于113.83点，一周大涨10.76%。在这个交易周的大部分时间里，钢材期货市场连续大涨，带动钢坯价格以及钢材现货市场价格持续走高，市场成交也随之放量。
而对于钢价的疯涨，新华社直言：
钢价一周上涨10%以上，这是国内钢市多年不见的景象。市场已有点“高处不胜寒”的感觉，商家观望情绪加重，普遍的预期是会有所调整。铁矿石价格也已上冲到1年多以来的高位。
价格或已见顶，基本面松动
我们知道，决定价格的通常是供需。从2016年的前三几个月来看，PPI持续负增长，但是有明显的收窄迹象，这说明一季度我国经济的好转，钢铁的需求回暖，有利于钢铁巨头有效“去库存”。进一步说，如果钢铁的“产能”在削减(供给端降低)，而“产出”在提升，这正是钢铁业景气度提升的一个标志，需求的提升有利于钢铁价格的上涨和利润的恢复。
对于钢价的持续性，我们此前表示，全球钢铁业依然处于“冰河期”，产能第一、管理低下的中国尤甚。这也就决定了大多钢铁股仅为炒作，后市仍可能跌回去——事实上，机构认为，复产将终结本轮钢价反弹。
但是，超出我的预期，比复产终结钢价反弹来的更快的竟然是监管层出面降温!在上期所上调黑色系商品交易手续费文件出台后，周末的期货市场出现了回调，现货钢市也出现了观望情绪，部分地区的价格出现了松动。具体而言，从上海市场可以看到，价格大涨，主要是受到期货以及钢坯价格走强的影响，再加上可售资源偏紧的因素也起了一定的作用。直到周末，需求开始转差，钢坯价格也开始下跌，市场才放慢了脚步开始观望。
相关机构分析认为，尽管当前市场需求改善、库存低位等支撑因素依然存在，但钢价在短时间内如此大涨，已经有点脱离了供需的基本面，资金和情绪“推波助澜”的迹象明显。随着钢材期货单边上涨告一段落，商家对前期低价资源获利套现意愿将有所加强，短期内现货钢价面临高位回调的压力。
此外，国外供应增多，铁矿石价格上涨受到抑制，从而间接影响钢铁成品的出厂价格。从全球三大矿业巨头公布的一季度报表中可以看出，随着进口铁矿石价格涨至近一年多的高点，海外中小矿山正在加快复产，市场供应正逐步增多，进口铁矿石价格将进入高位整理的阶段。
我们认为，短期内，钢铁行业价量齐升的短期景气格局将被打破。没有了价，量是无法一个人完成“逆袭”的，充其量应该只是“维持”，因为改革在帮助产能过剩行业“软着陆”。从国家的投资领域看，今年投资的重点将主要集中在水利、铁路、高新技术等领域。其中，2016年铁路将完成固定资产投资8000亿元，在建重大水利工程投资规模保持在8000亿元以上。基建对于钢铁的需求较高，这也可以理解为改革在为产能过剩行业“做加法”，帮助他们实现“软着陆”。
由于钢价的降温，钢铁行业价量齐升的基本面开始松动，无论短线还是中长期，都对以钢铁为代表的供给侧改革概念持谨慎态度。
我们此前对于钢价难以持续的判断得到印证，只是这比我们想象的还要快——监管层为期货市场降温传导到了现货市场，同时，国外的供应增多使得钢价面临高位回调的压力，市场放慢脚步开始观望。我们认为，短期内钢铁行业“价量齐升”的基本面出现松动，就如新华社所言，钢价在短时间内如此大涨，已经有点脱离了供需的基本面。未来钢铁行业只能靠量来维持，少了一条腿(高价格)难以逆袭。所以无论短线还是中长期，我们本人依然对钢铁为代表的供给侧改革概念持谨慎态度。
